中國商網 唐硯/攝

中國商報/中國商網(記者 王玥)5月7日晚間，拉夏貝爾連發三份報告，就出售旗下所持有的杭州黯涉電子商務有限公司(以下簡稱“杭州黯涉”)54.05%的股權的相關事項進行公告。拉夏貝爾表示，出售杭州黯涉股權是基于公司經營規劃和發展戰略調整需要，有利于公司回籠資金，符合公司長期發展方向。但結合公司2018年經營情況以及2019年第一季度報告來看，拉夏貝爾的業績壓力不斷增大，出售子公司股權無疑是為置換資金，緩解壓力。

公開資料顯示，杭州黯涉主營業務涉及服裝品牌銷售及線上業務運營，主要營銷及銷售七格格、OTHERMIX及OTHERCRAZY等線上服飾品牌。此次交易的價格將依據杭州黯涉整體估值約3.7億元核算，對應54.05%股權的轉讓對價為2億元人民幣。值得注意的，拉夏貝爾于2015年2月份收購杭州黯涉54.05%的股權，交易價格為1.35億元，此后又增資0.65億元，合計投資約2億元。

其實，對于拉夏貝爾出售子公司換資金的行為不難理解。作為唯一一家A+H股上市的服裝企業，拉夏貝爾頭頂光環，但業績卻連年下滑，甚至2018年公司轉盈為虧，出現高達1.6億元的虧損，同比減少132%。2018年年報顯示，拉夏貝爾實現營業收入101.76億元，較上年同期減少了2.69億元，同比下降2.58%。除此之外，公司目前有10.32億元的應收賬款、3.29億元的預付款項、7.13億元的應付票據、1.45億元預付裝潢設備款、7200.7萬元關聯方借款等大額項目，經營風險較大。因此，4月份上交所向拉夏貝爾發來問詢函，要求拉夏貝爾進一步補充披露財務真實性及資金流轉的合理性等相關問題。不過，截至目前拉夏貝爾仍未進行具體回復。

從公司戰略規劃分析，拉夏貝爾的經營重心仍在門店上，一邊開店，一邊關店。截至去年12月31日，拉夏貝爾直營門店數量為9269個，比年初凈減少179個。同期，也新開了1132家門店。而今年僅三個月，公司的門店網點數量已經從9269個降至7653個，減少約17.4%。

2019年一季報顯示，公司在報告期內實現營收23.72億元，同比2018年的25.48億元減少6.94%;歸屬于上市公司股東的凈利潤為975.1萬元，較去年下跌94.4%。拉夏貝爾將收入下滑的主要原因歸咎于線下渠道調整以及中國居民消費信心不足，以及服裝行業整體增長乏力等。但對比行業中其他服裝企業，例如森馬，其一季度凈利潤增幅為11.06%，拉夏貝爾的說法便顯得較為蒼白。

經營狀況不如意，業績轉盈為虧、證監會問詢等相關問題都讓曾經風光無限的拉夏貝爾難以承受。光大證券分析團隊表示，從拉夏貝爾近期的表現來看，公司以直營為主、多品牌同時運營的經營模式面臨調整，前期通過開店來擴張的發展戰略也遇到了瓶頸。再加上，公司2018年負責投資的控股子公司虧損1.2億左右，出售旗下子公司除了置換資金亦有專注品牌經營的意思。