10月10日，滔搏國際控股有限公司(以下簡稱“滔搏”)正式登陸香港交易所，股票代碼為06110.HK，發行價為每股8.5港元，盤中一度大漲11.76%，股價升至9.5港元。截至當日收盤，滔搏股價為9.25港元，漲幅為8.82%，迎來了“開門紅”，市值達到574億港元。即便如此，有業內人士認為，滔搏上市后仍存在風險。

中國商報 記者 頡宇星/攝

據悉，滔搏的控股股東為百麗國際控股有限公司(以下簡稱“百麗國際”)，滔搏自2006年起成為百麗國際的一項獨立業務。

國際咨詢公司弗若斯特沙利文公布的數據顯示，去年滔搏的零售額為375億元，是中國最大的運動鞋服零售商。

近幾年，滔搏的業績一直穩定增長。招股書顯示，2017年-2019年，滔搏營收分別為216.9億元、265.50億元、325.64億元;年度利潤分別為5.38億元、18.10億元、22.36億元，整體收入增長率保持在20%左右。

截至今年2月28日，滔搏在全國268座城市共有8343家直營門店和1880家下游零售商經營的加盟店，主要代理耐克、阿迪達斯、彪馬、匡威等知名運動品牌的分銷業務。

雖然滔搏獲得了很多運動品牌的分銷權，但是，從2017年-2019年的銷售數據來看，耐克和阿迪達斯兩大主力品牌的銷售額幾乎占到其總銷售額的90%。因此，滔搏的成功很大程度上得益于這兩大品牌。這種模式被視為滔搏的最大“軟肋”，給公司前景帶來了諸多不確定性。

此外，不可忽視的是，近年來滔搏關店數量幾乎與開店數量持平。招股書的數據顯示，截至今年2月28日，滔搏新設門店1415家，而關店數量達到1374家。

國盛證券發布專門研報分析稱，時下我國運動鞋服市場正處高景氣中期，滔搏作為最大的細分行業零售龍頭將高速增長。與此同時，滔搏將主要面臨終端銷售放緩風險、品牌商合作變化帶來的運營風險以及過高品牌客戶依賴度風險等。

服裝行業零售專家李亞輝對中國商報記者表示，從合作年限以及合作金額來看，品牌商不太可能會中止與滔搏的合作。因為經銷商是耐克和阿迪達斯進軍中國市場的重要一環，中止合作或者更換經銷商對于耐克和阿迪達斯來說，損失會不小。

針對關店的問題，上述專家表示，滔搏正在不斷調整門店布局，關閉效率不佳的小店，布局大店。從按規模劃分的門店數量來看，關閉的門店多是150平方米左右的小店，而300平方米以上的大店還在增加。滔搏此舉的目的在于專注門店經營，提升消費者購物體驗，所以關店對其業績的影響并不大。(記者 頡宇星)